国内期货市场一周行情回顾及展望（6月15日-18日）

　　一周行情回顾

　　6月15日-18日当周，本周因端午节假期，只有四个交易日。国内期货市场以多数下跌为主。油脂、有色及黑色金属、贵金属、生猪等品种下跌明显。具体来看，能源化工品种方面，OPEC+维持在6月和7月增加原油供应的计划；北美和欧洲大部分地区的交通逐步恢复到疫情爆发前的水平，EIA美国原油库存降幅高于预期，炼厂开工提升至疫情以来高位，下半年原油需求前景乐观预期支撑油市。上海国际能源交易中心原油期货周度下跌1.82%。甲醇期货周度下跌0.28%。黑色金属方面，本周震荡下跌。铁矿石周度下跌3.53%，螺纹钢周度下跌4.9%。农产品方面，国际原糖期价亦难独善其身，加之巴西中南部甘蔗压榨进度加快，且前期干旱题材减弱的情况下，国际原糖期价仍弱势延续。国内糖价走势仍依赖国际原糖价格。白糖期货周度下跌2.79%。马棕出口继续保持回落的态势，限制棕榈油的走势。近期随着棕榈油进口利润改善，贸易商买船量增加，后期棕榈油到港量预期增加。棕榈油期货周度下跌9.93%。有色金属方面，国家部署稳定大宗商品价格措施，近期抛储正式落地。上游国内铜矿库存继续增长，铜矿加工费TC稳步回升，显示铜矿紧张局面改善，南美铜矿罢工事件扰动减弱。不过近期炼厂检修增多，铜产量略有下降。而目前下游需求表现平淡，多以逢低按需采购，且需求淡季逐渐临近，铜价面临压力较大。沪铜期货周度下跌6.28%。本周均持续下挫，创下两个月来低位，空头增仓打压。周初市场关注美联储利率决议，美元指数止跌震荡使得金银承压，而随着美联储会议释放鹰派信号，美债收益率跃升，美指强势反弹，加之美申请失业金人数意外高于市场预期均使得金银直线下挫。沪金周度下跌4.69%，沪银周度下跌6.92%。本周沪深300股指期货小幅下跌，主力合约周度下跌2.26%。

6月15日-18日当周部分国内期货品种行情

　　周二，国内商品期市收盘涨跌不一，农产品多数下跌，棕榈油跌逾6%，豆二跌6%，生猪跌近6%；黑色系分化，动力涨逾5%，焦炭涨逾2%，硅铁、锰硅跌逾2%；基本金属多数下跌，沪锡跌近2%，国际铜、沪铜跌逾1%；能化品多数上涨，沥青涨逾3%，甲醇、燃油涨逾2%。端午期间，有消息称拜登政府正在考虑如何缓解美国炼油商在生物燃料掺混方面的压力，市场担心为炼厂放宽生物燃料混合相关规定可能将限制豆油需求，导致外盘豆油、棕榈油期货大幅下跌。受此拖累，日内油脂油料集体重挫，棕榈主力合约一度触及跌停。截至收盘，棕榈油主力合约大跌6.35%。为抗击第三波疫情，马来西亚当地时间6月11日宣布，将原定于6月14日结束的首阶段"全面封锁"措施再延长14天，即从6月15日起至6月28日结束。市场担忧马来西亚为应对新冠疫情实施的全面封锁恐加剧该国劳动力短缺，进而抑制全球消费量最大的食用油的生产，但此前的经验表明封锁措施对马棕产量端的影响或很有限，季节性复产仍是未来几个月马棕供给端的大方向。国家统计局15日公布的数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年6月上旬与5月下旬相比，25种产品价格上涨，22种下降，3种持平。其中生猪（外三元）本期价格15.8元/千克，比上期下跌2元/千克，跌幅达11.2%。前期压栏大猪集中供应，加上二次育肥猪流向市场，造成总体供应偏多。加上南方需求转弱，造成生猪市场的悲观情绪较强。煤炭方面，近期国内安全事故频发叠加100周年建党庆典，安检力度再度加大，煤矿大多严格按照核定产能生产，国内供给难有明显增量，而周边水泥化工及电力补库较为积极，拉煤车排队普遍。近期在抑价政策高压下，电厂对电煤采购招标价进行限制，造成煤价上涨无力。随着气温的上升，下游用电需求进一步增加；目前部分区域电厂库存处于中低位水平，后期电厂需求或将凸显。

　　周五，盘面大面积飘绿。生猪主力合约跌超6%；沪银、豆二、菜籽油、硅铁、SC原油、沪锌、PTA主力合约跌超3%；国际铜、沪铜、棕榈油、动力煤主力合约跌超2%；锰硅、尿素等跌超1%；焦煤、焦炭等小幅下跌。涨幅方面，塑料、玻璃等小幅上涨。四川省发展和改革委发布生猪价格中度下跌预警公告：自今年1月底以来，生猪价格持续下跌。特别是近期受多种因素叠加影响，生猪价格下降明显。据我委监测，截至6月17日，全省平均猪粮比价为4.90∶1，进入《四川省缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》设定的价格中度下跌（黄色）预警区域。6月18日，我委对外发布生猪价格中度下跌（黄色）预警，提示养殖场（户）科学安排生产经营决策，避免出现大的亏损，将生猪产能保持在合理水平。6月17日，国家发展改革委价格司与市场监管总局价监竞争局联合赴全国煤炭交易中心调研，了解煤炭市场运行和价格变动情况，并召开座谈会，研究做好煤炭等大宗商品保供稳价工作。会议指出，今年以来，煤炭等大宗商品价格快速上涨，部分品种价格创历史新高，加重了下游行业负担，对实体经济健康发展产生不利影响，社会各方面反响较大。会议提出，将密切监测煤炭等大宗商品价格走势，认真做好价格预测预警工作，及时了解有关市场主体经营情况，排查异常交易和恶意炒作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序。同时，按照刚出台的《重要商品和服务价格指数行为管理办法（试行）》，规范做好大宗商品价格指数编制和发布工作。消息一出，煤炭品种盘中迅速走低，动力煤跌超2%,焦炭、焦煤翻绿。

　　市场要闻回顾

　　郑商所修订风控办法调整动力煤期货限仓标准

　　6月11日，郑商所发布《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》修订案，调整动力煤期货限仓标准。具体修订内容为：动力煤期货一般月份不再实施比例限仓，原有三阶段限仓调整为四阶段限仓，限仓标准分别为1万手、3000手、1000手以及400手。本次修订适用于动力煤期货2110及后续合约，自发布之日起施行。

　　郑商所与国家气象信息中心签署战略合作协议

　　近日，郑州商品交易所与国家气象信息中心签署战略合作框架协议。双方将以本次协议签署为契机，充分发挥各自专业优势，全面启动天气指数编制与应用、天气衍生品研发上市、"期货+气象"复合型人才培养等系列合作，为服务构建新发展格局贡献更多智慧与力量。

　　上期所发布上期标准仓单交易平台报价专区业务规定

　　2021年6月11日，上海期货交易所发布《上海期货交易所上期标准仓单交易平台报价专区业务规定（试行）》（下称报价专区业务规定），对上期标准仓单交易平台报价专区业务的参与主体、报价、交易、结算、交收、违约违规处理、异常情况处理等方面进行了规定，为推动平台报价专区业务的顺利开展和平稳运行提供了制度保障。该《报价专区业务规定》自发布之日起正式实施。

　　上期所理事长姜岩带队到欧冶云商考察调研

　　日前，上期所党委书记、理事长姜岩带队到欧冶云商考察调研，近40名党员共同参观了欧冶云商欧珏智慧仓库和欧冶云商展厅，听取了欧冶云商关于产业互联网商业模式创新方面的工作汇报，并进行了卓有成效的交流。中期协法律委员会主任委员陆文山，上期所党委委员、副总经理贺军，中储上海事业部党委书记、总经理王海滨出席活动，中国宝武智慧业中心总经理贾砚林，欧冶云商党委书记、董事长赵昌旭，欧冶云商总裁、党委副书记金文海参与接待并出席活动。

　　郑商所举办"保险+期货"年度结项评审会

　　6月16日，郑商所举办2020/2021年度"保险+期货"结项评审会，包括白糖、苹果、红枣3个品种在内共计30个项目参与评审。记者在评审会上了解到，2020年，郑商所"保险+期货"试点建设成效显著，在覆盖种植面积、承保现货规模、惠及参保农户数量同比大幅攀升的同时，取得了"保险+期货"试点建设以来最好的赔付成效。不仅如此，试点项目更加注重业务操作的规范性，尤其是重视保险端的业务合规，包括投保信息的准确性、理赔款支付到户的及时性等。

　　下周展望（来自不同机构）

　　黑色系：

　　目前钢厂及港口去库存加快，现货价格维持强势，整体维持高位整理，警惕外围宏观风险及调控政策风险。操作建议：日内回调后短多为主。（国信期货）

　　有色金属：

　　沪铜成交持仓基本稳定，市场情绪偏向中性，通胀预期扭转，市场情绪持续受到打击，铜价延续调整。沪铜上方压力70000，下方支撑65000。（弘业期货）

　　贵金属：

　　展望下周，

　　美联储释放提前加息信号，市场流动性拐点预期亦将来临，宏观氛围不利于金银多头氛围，下方需关注技术面支撑及美指能否延续反弹对金银的压力。技术上，金银周线KDJ指标向下发散，日线MACD绿柱扩大，期金下方暂无明显支撑，期银下方关注周线布林线下轨支撑。操作上，鉴于短线金银波动剧烈，需谨防空头获利了结，建议暂时观望为宜。（瑞达期货）

　　能源化工：

　　短期来看受装置检修影响，PTA供需矛盾料将有所缓和，但中期随着供给的回升，在需求端暂缺乏明确利好提振的情况下PTA供需矛盾恐加剧，此外，加工费的回升使得PTA成本端支撑效应有所减弱，同时PTA装置检修也可能因加工费的回升而出现变数，因此我们预计后期PTA将先涨后跌，整体呈现宽幅震荡运行态势。（中信建投期货）

　　农产品：

　　随着气温的升高，加大了生猪疫病传播的风险，养殖户不得不尽快出栏。大量肥猪远远不断流入市场，且前期的大猪一起释放，再加上母猪集中淘汰并低价上市，市场供应只增不减，屠宰企业联合压价，造成猪价下跌。最新机构调查数据显示，100 公斤以下生猪 46%，100 公斤以上的占 54%，其中，300 斤以上的大猪占 27%，生猪后期的供应还是有一定的压力的。不过随着生猪价格的下跌，猪粮比跌至前期政策预警范围，后期或有政策入市，或会对猪价有所支撑。盘面上，生猪继续创出新低，前期空单继续持有。（瑞达期货）

　　金融期货：

　　对于后市，我们仍然认为国内投资者应重个股轻指数，长期来看，全球经济改善最快的阶段已经过去，中国PMI的拐点已经确认，发达经济体只有美国PMI还在持续上行，欧元区、日本的PMI已经有一定的转弱迹象；同时国内目前处于稳步去杠杆阶段，社融以及M2的同比增速下行趋势已经确定，历史上，社融同比增速和 M2同比增速回落时，主要股票指数走势均偏弱。三季度的配置可更多关注在类滞胀情境下的防御板块，三季度国内将面临经济增速回落，通胀依旧处于高位的"类滞胀"宏观情境，2008年4月-8月、2011年3月-8月、2015年9月-2016年1月以及2018年4月-2018年9月处于目前宏观情境。类滞胀阶段下，国内股市表现偏弱，过去四次类滞胀阶段，国内申万一级28个行业均录得下跌。在类滞胀情境下，大中小盘股均录得负收益，但从相对强弱来看，大盘股风格（中证100）以及小盘股风格表现相对强势，中盘风格的中证500表现最差；金融和消费风格跌幅最少，相对抗跌。食品饮料、银行以及非银金融、医药等防御性板块表现相对较强，投资者可增加配置。（华泰期货）