引导企业利用期货工具规避风险
锰硅和硅铁下游需求主要来自钢厂。为了规避断供风险，钢厂通常会面向两家以上的合金厂以月度招标的方式进行采购。钢厂付款周期相对较长，而硅铁、锰硅企业多为民营中小企业，一定程度上会面临流动性风险。
国投安信期货铁合金分析师李啸尘认为，硅铁和锰硅行业在产业链中相对被动，长此以往可能导致产业升级进程缓慢。
近两年来，硅铁和锰硅的市场格局发生了一些变化。疫情冲击导致铁合金市场价格波动加剧，考虑到节能环保因素，供给端有所收缩。今年以来，原材料价格上涨，给铁合金产业链带来很大的冲击，企业在经营方面也遇到了诸多难题。
李啸尘告诉记者，今年以来，作为锰硅和硅铁的原材料，化工焦、兰炭的价格上调幅度较大，企业生产成本有一定的抬升。其中，宁夏化工焦出厂价从年初的1870元/吨升至8月末的2860元/吨，上涨990元/吨，涨幅近53%，对于锰硅冶炼厂来说成本上抬545元/吨。陕西地区兰炭价格从1月的910元/吨升至8月末的1680元/吨，上涨770元/吨，涨幅近85%，对于硅铁冶炼厂来说成本抬升924元/吨。从锰硅和硅铁厂的售价来看，从1月至8月，锰硅合金上涨1525元/吨，硅铁合金上涨3400元/吨。
“在产业有新变化的时候，我们会积极引导企业利用期货工具规避风险，也会给铁合金产业企业设计‘期货方案’。”李啸尘说。
从年初至今，国投安信期货不断加强对市场的研究、判断，并充分从客户的角度考虑，在服务上增加对外输出专题报告的频率以及增加与客户线上线下沟通的次数，在价格波动时及时稳定客户情绪，以保证客户风险控制效果。大部分客户在硅铁和锰硅期货操作上与国投安信期货提供的中长期方向操作建议保持一致。
为企业量身定制“期货方案”
锰硅和硅铁冶炼企业、贸易商利用期货工具进行套期保值或者套利操作，可以平滑利润曲线，提供销售现货的新路径。“今年行情趋势性较强，相比往年较为特殊，在这种情况下，我们主动对企业和贸易商进行路演。通过与客户的沟通，对于A企业，我们建议不要在期货盘面上进行以规避价格下行风险为目的的做空操作；如果有剩余的产成品库存，建议延期销售或者直接在最快到期的期货合约上进行卖出操作。这样一来现货生产厂家至少保住了高于往年的现货销售利润，在销售库存后，利润得到进一步增厚。”李啸尘说。
对于贸易商B，国投安信期货建议以较低价格购入锰硅或硅铁现货，而后延期销售或者在期货盘面价格高于钢厂招标价格时，在期货最快到期的合约上进行卖出操作，待交割配对成交后获利了结。按照该建议操作，贸易商B的利润率有所抬升。
相较于传统的现货生产销售模式，锰硅和硅铁实体企业通过期货盘面卖出产成品，对供需双方来说是一个双赢的模式，既能增加社会库存以保供，又能给锰硅、硅铁企业增加新的销售渠道，一定程度上增强了产成品的定价权，提高了利润率。对于钢铁企业来说，这增加了采购渠道，提高了规避原材料供应风险的能力。对于贸易商来说，相对于传统的采购销售模式，这种模式增加了销售渠道、提高了利润率。
李啸尘告诉期货日报记者，在推广该模式的过程中也感受到了阻力，主要是因为锰硅和硅铁生产厂家的负责人平均年龄较大，对于期货工具的了解仍停留在早期印象，所以接受度较低。但2018年以后，上述情况逐渐好转。
目前铁合金产业企业在风险管理上还存在怎样的问题？期货公司应该如何更好地服务铁合金产业企业进行风险管理呢？
对此，李啸尘认为，铁合金企业在风险管理上存在一定问题，比如对价格波动较大的原材料只能被动接受报价。在这种情况下，锰硅和硅铁生产企业应该有一定的原材料常备库存。对于供应钢厂的铁合金厂家来说，其议价能力较弱，在供应紧张的时候也会面临压价的情况。
从期货公司服务实体企业的角度出发，期货可以成为企业管理风险敞口的有效工具。在下跌行情中，生产商可以进行套期保值规避价格波动风险，平滑企业利润曲线。对于实体企业来说，由于不懂期货、排斥期货的情况仍然存在，期货公司应该多与锰硅和硅铁企业交流，更有耐心地向企业讲解期货市场的功能。另外，期货公司分析师应该做好基本面研究，多调研现货生产企业，多了解现货企业对期货工具的诉求，做好差别化、个性化服务，设计更贴合不同企业实际情况的套期保值方案。
来源：期货日报