国内期货市场一周行情回顾及展望（11月29日-12月3日）

　　一周行情回顾

　　11月29日-12月3日当周，国内期货市场涨跌互现。能源化工品种方面，OPEC+会议决定维持1月增产40万桶/日的计划，但声明若疫情大幅改变市场需求的情况下将立即调整产量政策；整体上OPEC+产量政策仍支撑油市，而新冠疫情的不确定性风险加剧市场波动，短线油市呈现宽幅整理。上海国际能源交易中心原油期货周度下跌9.99%。近期内地企业甲醇库存整体波动不大，西北地区订单新签量缩减，整体成交欠佳。甲醇期货周度下跌0.45%。黑色金属方面，本周螺纹钢期货价格震荡上行。周初原材料价格走高，炼钢成本提升支撑钢价反弹，后半周在建筑钢材库存继续下滑及主流空头持续减仓推动下RB2205合约逼近4400元/吨关口。螺纹钢期货周度上涨6.82%。本周铁矿石期价冲高回调。周初受澳巴铁矿石发运总量下滑及市场担忧南非新的变异病毒"奥密克戎"可能影响海外铁矿石正常发运支撑矿价大幅走高。但进入下半周涨势放缓并出现回调，由于铁矿石现货供应宽松，港口库存仍处在高位，钢厂按需采购为主。铁矿石周度上涨5.97%。农产品方面，郑糖期价下跌为主，周度下跌2.02%。新冠变异株为全球经济复苏增加变数，市场做多资金有所离场，市场担忧后期会引发再度封锁，对油脂需求有一定的冲击。棕榈油期货周度上涨0.15%。有色金属方面，本周沪铜期货周度下跌1.56%。本周沪市贵金属均延续回落，其中沪金主力2202合约触及一个月来低位，沪银主力2206合约创下两个月来低位。周初海外疫情避险情绪再次来袭部分支撑金价，但随着恐慌情绪高涨，金价跟随美指回调。而银价避险属性不及金价，且受到基本金属普跌打压，表现弱于金价。沪金周度下跌1.82%，沪银周度下跌4.65%。股指期货方面，本周市场主要指数收涨，沪指重新站上3600点关口，周线上突破多条均线压制。三期指中，中证500依然延续上周的涨势，沪深300以及上证500周线则延续横盘震荡状态。沪深300股指期货主力合约周度上涨1.03%。

11月29日-12月3日当周部分国内期货品种行情

　　周一，国内期货收盘多数下跌，低硫燃料油主力合约跌近8%，此前一度触及跌停，燃料油跌近7%，此前一度触及跌停，动力煤、SC原油、沥青跌超6%，短纤主力合约跌近6%。涨幅方面，铁矿石、纸浆主力合约涨超4%，玻璃涨逾3%。日内原油系开盘跳空 ，全线下跌，其中原油、燃油、低硫燃油主力合约刷新两个半月新低。截至收盘，原油主力合约收跌6.12%报473.6元；燃油主力合约收跌6.94%报2670元；低硫燃油主力合约收跌7.8%报3426元。对于日内原油的大跌，市场普遍认为仍受南非变异病毒奥密克戎所影响。日内世卫组织宣布其相关的全球总体风险被评估为"非常高"，引发市场对于需求前景的担忧。周一不锈钢跳空低开，截至收盘，主力合约收跌2.61%报17170元/吨。分析师表示，短期不锈钢并无利好驱动，上行动力不足，建议暂时观望。中线来看，后期双碳政策、能耗双控和限产可能仍会对供应端进行限制，原料端价格亦难有明显松动空间，价格持续回落后消费可能会适度改善，因此不锈钢中线供需或无需过度悲观。

　　周三，国内期货收盘涨跌互现。纸浆主力合约涨超6%，焦炭涨超5%，螺纹钢、硅铁、热卷、玻璃涨超3%。跌幅方面，液化石油气、燃料油、SC原油跌超3%。周三纸浆期货继续拉升，主力2201合约最高涨至6024元/吨，创近三个月新高。截至收盘，纸浆主力合约收涨6.07%报5980元/吨。近期，纸浆市场利好消息偏多，加拿大洪水导致供应链问题持续发酵、印尼金光暂停供应阔叶商品浆、二连浩特口岸暂停人工装卸进口纸浆、下游原纸涨价函陆续发布、部分已公布外盘报涨10-20美元/吨、国内现货报价持续上调等消息相继出现，且持续发酵，带动了近日纸浆期货价格上涨。周三早盘，棉花期货弱势震荡，但午后减仓跳升，强势翻红。截至收盘，棉花主力合约收涨0.63%报20695元/吨。消息面上，日内中国储备棉管理有限公司发布公告称，综合考虑当前棉花市场形势，经有关部门同意，自2021年12月1日起暂停第二批中央储备棉投放。如果后期棉花市场出现较大变化，将根据市场形势和调控需要，适时重新启动中央储备棉投放。

　　市场要闻回顾

　　铁矿石仓单买卖服务调为场外协商挂牌交易

　　为践行"我为群众办实事"、进一步提升服务实体经济水平，11月26日，大商所发布公告，《大连商品交易所铁矿石仓单服务管理办法》（下称《办法》）已修订通过，自发布之日起实施。据公告，铁矿石仓单买卖服务将调整为场外铁矿石协商挂牌交易，在大商所场外综合服务平台上开展，相关交易、报价方式也进行了同步优化。结合《办法》，此次修订主要体现为三个方面。一是交易系统由仓单服务系统调整为场外标准仓单交易平台。二是交易形式由服务商义务买卖调整为市场化协商成交，且价格由交易所根据第三方报价定价调整为双方协商。三是参与主体由原来的客户、会员、交易所调整为客户和交易所；相应的，资金由会员线下代收代转调整为交易所结算，仓单由会员在电子仓单系统上手动操作转让调整为交易所直接划转。

　　河南省委书记楼阳生在郑商所调研时强调:要大力支持郑商所创新发展

　　11月26日，河南省委书记楼阳生到郑州商品交易所、证券公司、基金公司调研，主持召开座谈会，研究推动资本市场高质量发展。在郑州商品交易所，楼阳生查看交易行情、交易品种，听取期货市场创新发展汇报，了解期货市场功能发挥情况。他强调，郑商所是河南省资本市场的金字招牌，要大力支持郑商所创新发展，不断推出新品种新工具，为实体经济发展发挥服务驱动引领作用。

　　2021年郑商所高级分析师评审落幕

　　11月25日至26日，郑商所举办2021年度高级分析师线上评审会。经过前期的层层选拔，154名入围分析师以线上演讲的形式介绍了个人从业经验，分享了深入产业调研与服务的心得和体会，交流了研究逻辑框架设计原理，并结合宏观经济、产业经济形势对如何更好发挥期货市场功能作用进行了探讨。由现货产业专家、权威媒体、期货资深研究专家等组成的评审团，进一步对参加评选期货分析师的研究能力、应变能力、逻辑思维能力、新经济环境下的创新服务能力等进行了综合考核。

　　李克强签署国务院令 公布《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》

　　国务院总理李克强日前签署国务院令，公布《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法》（以下简称《办法》），自2022年1月1日起施行。《办法》深入贯彻落实党中央、国务院关于推进资本市场基础制度建设的决策部署和证券法要求，总结试点经验，通过依法明确基本流程、严格限定适用范围、健全监督制约机制，确保证券期货行政执法当事人承诺制度公开公平公正实施，切实保护投资者合法权益、提高执法效能、防范道德风险，实现良好社会效果和法律效果。

　　大商所召开理事会风险管理委员会2021年度工作会议

　　近日，大商所组织召开理事会风险管理委员会2021年度工作会议，就监管工作思路、监察系统建设、分类客户监管等业务进行交流和讨论。会议以线上形式召开，大商所党委委员、副总经理严绍明出席会议，风险管理委员会主任委员、新湖期货股份有限公司总经理杨熙东主持会议。大商所相关负责人在会上表示，今年以来，受全球需求复苏快于供给恢复、极端天气增加、疫情反复等多重因素影响，大宗商品期现货市场价格波动加大，给期现货市场的稳定运行带来较大压力。在此形势下，大商所按照"建制度、不干预、零容忍"的工作方针，坚持"四个敬畏、一个合力"的监管理念，努力使风险应对走在市场曲线前面，通过持续开展预研预判和主动采取各项监管"组合拳"，抑制市场过度投机，严格查处市场违法违规行为，守牢防范市场风险的底线，坚决维护好期货市场平稳运行，保护期货市场参与者合法权益，服务大宗商品保供稳价。

　　11月全国期货市场成交量为705,731,971手

　　中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算，11月全国期货市场成交量为705,731,971手,成交额为507,884.01亿元，同比分别增长10.18%和9.24%,环比分别增长12.96%和6.03%。1-11月全国期货市场累计成交量为6,919,065,231手，累计成交额为5,364,588.98亿元，同比分别增长28.61%和40.27%。

　　上期所召开2021年度指定交割仓库及质检机构工作会议

　　12月2日，上海期货交易所在上海召开2021年度指定交割仓库及质检机构工作会议。本次会议以"新发展格局下的交割仓库管理"为主题，总结今年以来交割工作情况，并对下一步工作做出部署。会议采用线上线下结合的形式，上期所各指定交割仓库及质检机构代表约300人参加。上期所理事长姜岩、总经理王凤海出席会议并讲话，监事长宋丽萍、副总经理陆丰参加会议。姜岩指出，习近平总书记在浦东开发开放30周年庆祝大会上的重要讲话，以及中办、国办《建设高标准市场体系行动方案》等重要文件，为期货市场下一步发展指明了方向，为上期所实现高质量发展提供了根本遵循。上期所始终胸怀"国之大者"，担当"责之重者"，坚持以服务实体经济为宗旨，以进促稳、以稳应变，夯实市场高质量发展基础。

　　中证商品指数公司与雄安新区管委会签指数合作协议

　　12月2日，中证商品指数公司与雄安新区管理委员会改革发展局签署指数合作框架协议。根据协议，双方将在绿色低碳、信息智能、宜居宜业等领域开展合作，充分发挥各自在政策、信息、技术等方面的优势，共同编制雄安绿色发展指数。该指数从生态、生活、生产三个维度全面反映新区发展演变，通过客观刻画新区在绿色低碳、信息智能、宜居宜业等方面的进展，总结各项建设成果，保障各项目标顺利实现。

　　下周展望（来自不同机构）

　　黑色系：

　　在临近年末中期质量考核以及冬奥会的时间段内，华北地区长流程的限产加严的预期升温，近期247家铁水产量也环比下降，且华北地区降幅居前。在唐山空气质量排名堪忧，且冬奥会临近的情况下，限产或将压制铁水回升空间。另外，需求端在资金环境边际宽松以及年末保交付的政策要求下企稳反弹，叠加成本端焦炭价格的企稳，钢材短期底部存在一定支撑，但在供给扰动告一段落后，需求的下行趋势和钢厂高利润仍将制约钢价的绝对价格高度。（申银万国期货）

　　有色金属：

　　宏观方面，上周五李克强总理表示将适时降准，市场对年内降准的预期增强。基本面方面，近期疫情反弹，导致进口铜清关变慢，下游拿货的心理价位在68000到69000之间，上周价格回调以后，铜又开始去库，价格反弹到69500以上消费明显减弱，铜价暂时难一下子跌下去，如有回调可以适当补库。（银河期货）

　　贵金属：

　　美联储加快缩减购债和加息的预期再次对金银产生重大压力，11月非农不佳不改美联储紧缩周期，金银易跌难涨。（鲁证期货）

　　能源化工：

　　从油价来看，欧佩克+选择延续此前的增产基调，为后续的政策调整腾挪出空间，并用1个月左右的时间来考量奥密克戎 变异株对于经济的影响。因为当时德尔塔也一度引发市场恐慌和需求下降。欧佩克会议结果将使得原油价格下跌的时间 长度得以改变。目前我们认为油价在近几周的急涨急跌节奏频繁切换下，将进入震荡节奏，12月将迎来圣诞节，市场流 动性存在进一步下降的可能，因而油价将在探底后夯实底部区间，布油以60~65美元/桶一线为支撑。从中期来看，我们 对于2022年的油价不会特别悲观。（光大期货）

　　农产品：

　　本轮疫情发酵暂时看并没有对农产品市场造成太多影响，农产品整体企稳反弹。国际大豆市场，美豆出口和南美天气继续是市场关注点。南美巴西和阿根廷大豆播种进度良好，但是累计降水偏少，关注12月份降水情况，天气预报显示，12月南美巴西南部转干，巴西中北部转湿。12月阿根廷和巴西南部低于常态的降雨将加剧玉米和大豆干旱担忧和压力，阿根廷气温预计也高于正常水平。关注美豆出口以及南美天气变化情况。（中粮期货）

　　金融期货：

　　在上周进入后半周之后，变异病毒Omicron对于全球市场情绪的冲击有所缓解，国内之前主要受到海外市场情绪和外部流动性的压制，但本身基于内部政策向积极边际转化带来的提振有所延续，因此在海外的情绪缓解后，周五北上资金回流有所修复，指数偏强。周五总理提出"适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度"，表明当前来看国内政策的修复有所延续。国内地产金融条件边际改善是过去一周的主线，预计A股短期仍以低位震荡修复为主，继续跟踪海外市场金融条件的变化。（国投安信期货）