恒力期货能化日报20240516

一眼通

油品

LPG

方向：偏弱

行情回顾：盘面下跌，进口成本下降，沙特阿美公司2024年5月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月下调35美元/吨；丁烷585美元/吨，较上月下调35美元/吨。

逻辑：

1.整体供应宽裕，国内液化气商品量为 51.62万吨左右，较上周增加 0.3 万吨。本周炼厂库容率24.9%，环比下降 0.9%。港口库存258万吨，环比下降6万吨。

2.燃烧需求步入淡季，化工需求环比增加，多家企业PDH装置负荷有所抬升，PDH开工率率73%，环比上涨5%。MTBE开工率65%，环比下跌 0.76%。

3.基差高位，现货市场小幅下跌，山东民用气5120元/吨（-10），华东民用气5057元/吨（-5）。华南民用气5110元/吨（-20）。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏弱

行情回顾：现货成交多在低位，下游需求恢复缓慢，总库存同比高位。

逻辑：

1.油价下跌，炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率30%，周产量为45万吨，环比减少1.7万吨。5月计划排产224万吨，同比下降28万吨。

3.社库291万吨，环比增加0.2%。厂库119万吨，环比下降0.2%。山东现货3670（0），华东地区社会库存累库较为集中。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：观望

行情回顾：

今日PX震荡收涨，PX2409合约收于8344。成本端，石脑油在659美金附近，PX加工费在345美金附近，估值目前处于中性水平。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至79.76%附近，亚洲PX装置负荷72.07%。国内装置方面，中金石化160万吨装置4月16日意外停车，提前执行原计划5月的检修，预计检修45天左右，东营威联石化200万吨装置5月10日开始停车进行计划内检修，计划检修45天，浙江石化900万吨一套重整装置停车，PX受其影响降负，具体影响时间待跟踪；需求端，本周PTA负荷下降至69.1%附近，山东威联化学250万吨装置5月6日起停车检修，预计检修45天附近，虹港石化2#250万吨装置已按计划进行停车，预计检修2周附近，嘉兴石化2#220万吨装置已于5月5日停车，计划检修2周附近，恒力大连220万吨装置 5月6日按计划停车检修，重启时间待定，逸盛新材料360万吨装置预计于5月16日开始检修；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行。

向上驱动：1.PX负荷低位；

向下驱动：1.PTA装置检修陆续公布；2.油价走势偏弱。

策略：暂无。

风险提示：油价大幅波动风险。

PTA

方向：观望

行情回顾：

今日PTA期货偏强震荡。成本端，PXN位于345美金附近，PTA加工费390元/吨附近，PTA加工费小幅下降；供应端，本周PTA负荷下降至69.1%附近，山东威联化学250万吨装置5月6日起停车检修，预计检修45天附近，虹港石化2#250万吨装置已按计划进行停车，预计检修2周附近，嘉兴石化2#220万吨装置已于5月5日停车，计划检修2周附近，恒力大连220万吨装置 5月6日按计划停车检修，重启时间待定，逸盛新材料360万吨装置预计于5月16日开始检修；新产能方面，台化150万吨新装置3月底已投产，仪征300万吨装置目前两线运行；需求端，聚酯开工率下调至89.3%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 聚酯成品库存压力上升，2.下游订单表现一般；

策略：TA9-1正套持有；

风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇

方向：看多

行情回顾：

乙二醇期货日内震荡，EG2409合约收于4454。华东主港地区MEG港口库存约76.9万吨附近，环比上期下降4.5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷58.62%（-0.8%)，其中煤制乙二醇开工负荷在66.99%（ 6.68%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置原计划5月初重启，目前计划延后，卫星石化180万吨装置4月初起一条线技改，预计时间在三个月左右，浙石化3#80万吨乙二醇装置因设备原因原定5月上的重启计划推迟，具体重启时间待评估；煤化工方面，湖北三宁60万吨装置计划于本周后半周停车技改，陕煤渭化30万吨装置已于近期停车检修，初步预计5月中下旬重启，中昆60万吨装置近日已重启，内蒙古建元26万吨装置近日因故停车检修，预计时长在10天左右；需求端，聚酯开工率下调至89.3%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 聚酯工厂买货积极性不高；2.进口回归；

策略：暂无；

风险提示：原油大幅波动风险。

煤化工

甲醇

方向：反弹空，不追空。

理由：利多会出尽，但下方空间不足。

逻辑：港口现货和5中基差表现坚挺，在09 220左右，而6下基差表现持稳，还是低库存 正基差引发的近端偏强情绪。内地自周二起已表现出跟涨乏力，今日窄幅回落为主。维持观点，今年或许是慢累库进程与淡季行情拉扯，空头顾虑内地 港口库存双低、多头担心淡季上方空间有限的情况没有改变，是个偏中性的淡季，博弈发生在100点左右的窄区间内，具体由情绪主导，兴兴停车利空被覆盖。待基差恢复正常，高价将不再持续，故仍提示高位回调风险，但不宜过度看空。继续关注港口库存情况。

策略：2550-2600点以上反弹空，不追空。

风险提示：油价异动、港口累库是否及预期等。

尿素

方向：短期宽幅震荡

行情跟踪：现货方面，工厂待发订单支撑下走货压力不大，挺价意愿较强，低价货源逐渐减少，市场货源偏紧，市场价格预计短期仍偏强。供应方面，部分装置检修计划近期较为集中，供应高位回落。下方农需适当补货，工业稳定，复合肥仍然处在生产旺季，整体刚需支撑。基本面目前偏强，又因存在一定保供稳价政策压力，价格上涨空间有限，但政策方面暂时不明确，盘面容易出现反复行情。五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。据了解，五月下旬复合肥生产节奏或有所放缓，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动：下游刚需跟进，企业库存下降，出口放开

向下驱动：供应相对高位，淡储或有放量，保供稳价

策略：基本面短时偏强，底部刚需支撑，但政策和供应压力下，上涨空间或有限，区间操作，逢高或轻仓短空，不追空

风险提示：新增投产实际情况、出口&储备政策、淡储放量进度、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向：暂时观望

行情跟踪：

现货情绪偏弱，部分厂家轻碱价格下调，重碱碱厂价格在2180元/吨，中游价格在2100元/吨左右，本周预计碱厂库存走平，微去库，当前由于中下游已储备较多量纯碱库存，盘面持续下跌极易触发负反馈行情，除非上游产量再次下降，否则会阶段性导致上游累库。

中期而言，随着夏季检修时间临近，而光伏玻璃投产仍在延续，而浮法玻璃四季度前难大规模冷修，纯碱刚需端基本仍有小幅增量，但现阶段如果维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

策略建议：9-1低位介入正套，单边波动大

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：暂时观望

行情跟踪：

今日沙河产销大幅走弱，其他区域产销也不佳，现货价格小幅走弱至1554元/吨，目前沙河的库存水平仍处在去年的同期低位，现货低利润以及低库存很难给到现货较强的降价驱动，现货价格下跌空间有限。

目前在地产相关政策助力下，理论上刚需也会有相应的转好，但目前玻璃的需求好转暂未很好的体现在下游订单上，中下游备货而没有有效向刚需端传导也是中期的风险所在。

向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：单边暂观望，9-1平水介入正套

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化