恒力期货能化日报20240703

一眼通

油品

LPG

方向：震荡偏强

行情回顾：沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。

逻辑：

1.国内液化气商品量为55.44 万吨左右，较上周增加0.93万吨。本周炼厂库容率27.5%，环比上升 0.75%。港口到船下降，港口库存230万吨，环比下降9%。

2.燃烧需求下降，化工需求回升，PDH开工率78%，环比上涨5%。MTBE开工率64%，环比下跌 1%。

3.山东民用气5110元/吨（ 20），华东民用气4816元/吨（0）。华南民用气4990元/吨（ 20）。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏多

行情回顾：现货价格小幅上涨，北方刚需支撑，南方需求弱势，总库存同比高位。

逻辑：

1.炼厂利润亏损，国内沥青开工率低位，周产量为43万吨，环比下降2万吨。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。

2.社库283万吨，厂库116万吨，华东厂库去库较多。炼厂周度出货量37.8万吨，环比增加8%，华东和华北出货量增加，山东现货3570（0）。7月份南方即将出梅，道路施工旺季来临。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：看多

行情回顾：

今日PX价格偏强维持，PX2409合约收盘价8652。成本端，石脑油在724美金附近，PX加工费维持在321美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至85.37%附近，亚洲PX装置负荷上升至75.18%。国内装置方面，威联石化200万吨两线均已重启，接近满负荷运行，福化80万吨重启中，预计月底出产品；需求端，本周PTA负荷上升至77.3%附近，独山能源250万吨6.27起停车10天左右，中泰石化120万吨预计7月中上重启，台化150万吨预计推迟至7月底重启。

向上驱动：1.PTA负荷回升；2.库存去化；

向下驱动：1.PXN维持高位；2.PX-MX回升明显

策略：低多，PX9-1正套

风险提示：油价大幅波动风险。

PTA

方向：震荡

行情回顾：

今日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般。成本端，PXN位于328美金/吨附近，PTA加工费在406元/吨附近；供应端，本周PTA负荷上升至77.3%附近，独山能源250万吨6.27起停车10天左右，中泰石化120万吨预计7月中上重启，台化150万吨预计推迟至7月底重启；需求端，聚酯开工率下降至88.2%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷调整至74%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. PTA出口较好；2. TA自身库存去化；

向下驱动：1. 聚酯负荷并未提升

策略：无

风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇

方向：看涨

行情回顾：

今日乙二醇期货价格震荡偏强，EG2409合约以4700点收盘。华东主港地区MEG港口库存约74万吨附近，环比上期下降0.9万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷65 %（ 1.65%)，其中煤制乙二醇开工负荷在70.14%（ 2.56%）；油制方面，吉林石化16万吨6月中旬起停车至10月中旬，北方化学20万吨7.10开始计划检修一个月左右；煤化工方面，新疆广汇40万吨6.26起停车检修一个月，通辽金煤30万吨、红四方30万吨后续均有停车计划；海外装置方面，美国南亚82.8万吨近日重启中；需求端，聚酯开工率下降至88.2%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷调整至74%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；

策略：低多

风险提示：原油大幅波动风险。

煤化工

尿素

方向：震荡偏弱整理，关注2000-2200

行情跟踪：1.供应方面，由于短停较多，供应恢复缓慢，较去年仍有所增加，七月还有新增投产计划。昨日日产17.52万吨，较上一工作日减少0.38万吨，较去年同期增加1.52万吨；需求方面，复合肥较弱，工业按需采购，需求以农需为主。东北农需当前阶段或接近扫尾，以现货交易为主。陕西等其他区域迎来降雨，农需有所释放。因部分地区涝灾，而主流地区降水较少，追肥时间线拉长，追肥陆续启动中。整体需求增量支撑一般，若天气好转农需仍有增加预期，集中度或不如前期复合肥

2..上周因印标消息提振的市场情绪有所回落，国内暂未有企业参与印度招标，短时出口可能性不大，下游也对高价有所抵触，拿货偏谨慎，新单成交清淡，整体市场交投氛围较弱。行情是否反弹需关注具体天气情况下农需启动节奏和工厂收单情况。

向上驱动：下游刚需，企业库存下降

向下驱动：淡储，保供稳价

风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：筑底。

理由：弱现实难以继续做弱预期。

逻辑：盘面延续能化共振小涨走势，情绪良好。港口和内地局部地区价格有所回暖，但基差偏弱不改，约09-20/-15。但市场对后市进口继续反弹、近期抵港趋增及累库有所预期，内地则有装置重启压力，这些潜在利空将制约09合约高度。维持观点，弱现实与中低位估值匹配，故下方空间不大，但月差contango和筑底将共存，上行驱动和幅度存疑，短多不可最高。另外，关注持仓波动，新一轮增仓将决定短期方向。

策略：观望。

风险提示：油价异动；关注近期抵港情况。

建材化工

纯碱

方向：逢低多，不建议追多

行情跟踪：

碱厂低价货封单，现货送到价最低在2100元/吨，盘面升水现货，期现商再次买货，而进入夏季，计划外装置检修也出现，而玻璃厂原料库存天数也呈现增加趋势，叠加轻碱下游也存在采买计划，纯碱边际存改善迹象，价格短期存支撑。

当前供给高位使现货承压，而由于夏季检修量部分分摊到5月，实际7-8月的检修量或少于往年，带给现货的向上驱动会不如往年，但无论如何无法提防夏季高温对碱厂的计划外影响，而需求端看，今年上半年轻碱表需强于去年，短期轻碱下游补库放缓后，后期仍有回升的可能，而重碱需求大概率维持稳中有增，进入夏季现货支撑仍存。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

策略建议：2100以下逢低多

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：震荡偏多

行情跟踪：

目前玻璃虽然沙河产销有所转强，但供需面好转不明显，沙河地区产销好转主要是盘面上涨带动的期现投机需求的正反馈，目前看并未延续到刚需端，而刚需端看，目前下游订单及原片库存天数仍在持续走弱，后续产销延续性走强需要下游订单走强来反映刚需上的好转，否则需求仍只停留于库存周转层面，则容易受盘面情绪影响再度负反馈。

中期看，上涨的潜在驱动还是有的，往后看无论是政策层面还是季节性角度都偏利多一点，目前下游库存较少，等这波梅雨季过后，下游是存有补库驱动的，但持续性好转需要地产需求自上而下真正作用到玻璃现实端，目前看政策作用到现实仍需要时间考量。

向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：1500附近逢低多

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化