恒力期货能化日报20240823

一眼通

油品

LPG

方向：区间震荡【4900，5200】

行情回顾：沙特阿美公司8月CP出台，其中丙烷590美元/吨，较上月价格上调10美元/吨；丁烷570美元/吨，较上月价格上调5美元/吨。

逻辑：

1. 国内液化气商品量为 51.6万吨左右，较上周增加0.05万吨。本周炼厂库容率26.6%，环比增加0.7%。港口库存255万吨，环比下降26万吨。

2.燃烧需求淡季，化工需求走弱，PDH开工率率65.6%，环比下降2.8%。MTBE开工率59.1%，环比下跌1.9%，烷基化开工率44.5%,环比上涨2%。

3.山东民用气5120元/吨( 10)，华东民用气4946元/吨(0)，华南民用气5120元/吨（ 50） 。

4.风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：观望

行情回顾：现货走弱，国内库存小幅下降，总库存同比高位。

逻辑：

1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为42.8万吨，环比下降2.6万吨 ，2024年1-8月份沥青累计产量为1780.83万吨，同比减少391.31万吨，降幅18%。8月份国内沥青总计划排产下降。

2. 社库243万吨，环比下降1.7%，厂库111万吨，环比下降1.1%。国内炼厂出货量35万吨，环比减少5%。北方炼厂部分出货不佳，降雨天气频繁，下游终端刚需有所受阻，山东现货3470(-20)。

风险提示：宏观因素影响

煤化工

尿素

方向：震荡偏弱，注意反弹风险

逻辑：1.现货端，前期价格连续下跌，部分贸易商和下游逢低刚需补仓，今日报价有企稳迹象。山东临沂市场2060元/吨，较上一个工作日上调10元/吨。成交有所好转，部分工厂再次出现停收现。

2.供应方面，供应17-17.5万吨浮动，后续或回升到18万吨以上。八月中下旬仍有新增投产计划，河南延化80万吨年产装置已经投产，若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现，日产或新增6000吨，较去年供应相对充足。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量43.72万吨，较上周增加11.29万吨，环比增加34%，累库明显。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动暂不明显，秋季肥需求未集中启动，但低价或有阶段性逢低采购现象，加上出口相关的消息面炒作情绪，市场预计短期调整，或迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，需要继续关注延后的秋季复合肥状况。出口若持续受限，中长期上方压力较大

向上驱动：下游刚需

向下驱动：淡储，保供稳价，累库

风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：反弹高度有限。

理由：市场情绪好转，估值修复完成，继续筑底过程。

逻辑：港口方面，基差在09 25或-1-30/-25左右。内地方面，内蒙古南北线价格持稳于2020-2065元/吨。截止本周四，港口库存约97.32万吨，较上周小增3.42万吨，基本面高库存 国内外开工率双高压力暂无法解决，抑制期现货估值，等待南京诚志一套烯烃重启预期兑现。维持观点，甲醇的一些利空尤在但不至于深跌，一些利好（沿海烯烃重启部分兑现）也被市场忽略，MA2501已给出超跌修复，但短期反弹幅度约100点左右，继续反弹空间有限。

风险提示：油价异动；关注南京诚志动态。

建材化工

纯碱

方向：震荡偏空

行情跟踪：

本周碱厂库存122.27万吨，较周一增加4.02万吨，涨幅3.40%，目前碱厂送到价降至1550-1600元/吨，目前已经跌破氨碱法成本价，期现商报价在1500元/吨，盘面下跌后期现成交放量，但由于后续供应压力仍存，在目前库存水平充足以及下游持续减产的情况下，下游以消耗自身原料库存以及低价刚需采购为主，现货暂看不到持续反弹驱动。

大趋势上看，当前纯碱矛盾如果没有大规模的减产也是无法缓解的，后续大概率会打破当前氨碱法现金流成本，而后观察碱厂是否有放量的减产动作带动下游小规模补库，给到纯碱暂时的支撑，但照目前的形式看，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损

策略建议： 低位不追空，反弹偏空

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：震荡偏弱

行情跟踪：

本周玻璃库存6866.4万重箱，环比 123.4万重箱，环比 1.83%，沙河现货价格下调至1260元/吨，由于高库存压力叠加现货亏损压力，8月以来玻璃已经在持续减产，但目前量还是不够的，参考往年下半年的需求情况，玻璃日熔量不减少至16.5万吨以下还是比较难达到供需平衡的，目前似有似无的补库也难给到价格很好的支撑，短期价格维持底部震荡。

刚需端看下游订单稍有转好，但好转程度不明显，且已按接单情况同比例补库，地产端链条仍在产能出清的初步阶段，长周期产业链端看，由于纯碱价格的持续下行，玻璃在需求端负反馈纯碱，而纯碱在成本端负反馈玻璃，这一产业链条几乎处于负循环状态，所以玻璃的价格底部仍会根据纯碱持续向下调整。

向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳

策略建议：暂观望，注意低位反弹风险

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化