MLF利率下调预期落空，期债震荡走低。当前央行降准落地，MLF利率下调预期落空，隔夜海外股市反弹，10年期美债收益率回到1%上方，国内债券收益率处于历史底部区域，债券市场波动将放大，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行4bp至2.71%。不过1-2月份投资、消费和工业生产均出现较大幅度的下滑，将拉低一季度和全年GDP增速，经济企稳回升仍需一定的过程，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，经济仍面临较大的下行压力，CPI在1月份见顶后将逐步回落，阶段性对债市存在支撑。美联储降低基础利率100bp至零，国内央行货币政策仍有进一步宽松预期，降准和降息仍有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。且当前境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格短暂调整过后将继续上行，操作上建议以做多为主。
来源：申银万国期货
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