稳增长预期进一步增强，长端期债价格继续回落。中央政治局会议要求以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，积极的财政政策要更加积极有为，稳增长预期进一步增强，10年期国债期货价格回落，10年期国债收益率上行3bp至2.59%，不过短期资金面充裕，1年期LPR如期下调20bp，2年期国债期货价格继续上涨。当前海外疫情仍在继续扩散，对世界经济和国际贸易投资带来巨大冲击，IMF预计全球经济出现大萧条以来最严重衰退。一季度国内生产总值按可比价格计算同比下降6.8%，海外疫情扩散对出口的影响将逐步显现，CPI继续回落，PPI通缩程度加剧，经济仍面临较大的下行压力。中央政治局会议要求稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，央行货币政策仍有进一步宽松预期，继续推动市场整体利率下行。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，国债期货价格将继续上行，操作上建议以做多为主，不过一季度经济下行预期兑现，稳增长预期增强，当前收益率处于历史底部区域，波动加大，前期T合约多单可部分止盈。
来源：申银万国期货
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