内外走势：周二LME铜高开回落，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5737.5美元/吨，日涨0.25%。沪铜主力2004合约高开回调，日内最高45990元/吨，最低45480元/吨，收盘价45620元/吨，较上一交易日收盘价涨0.86%；成交量53516手，日减27361手；持仓12.31万手，日减517手。基差扩大至-280元/吨；沪铜2004-2005月价差扩大至-120元/吨。
市场焦点：（1）高盛预计，美联储将会在3月18日之前降息50个基点，第二季度进一步降息50个基点，共计降息100个基点。（2）2020年1月中经有色金属产业景气指数为24.4，较上月上升0.1个百分点；先行指数为81.2，较上月上升1.9个百分点；一致指数为73.8，较上月下降0.5个百分点。
现货分析：3月3日SMM现货1#电解铜报价45300-45380元/吨，均价45340元/吨，日涨560元/吨。SMM报道，市场有压价收货意愿，但是持货商挺价意愿明确，盘面继续收复上周的部分跌幅，但反弹高度暂受抑，令部分下游买货情绪显谨慎，市场主动性成交积极性减弱，成交热度明显不如昨日，供需双方表现僵持拉锯中。
仓单库存：周二沪铜仓单合计174182吨，日增2996吨；3月2日，LME铜库存为216950吨，日减1225吨。
主力持仓：沪铜主力2004合约前20名多头持仓77481手，日增556手，空头持仓93606手，日增731手，净空持仓16125手，日增175手，多空均增，净空增加。
行情研判：3月3日沪铜主力2004高开回调。全球疫情呈现蔓延态势，多国新增确诊病例快速增加，市场担忧疫情扩散将加剧对全球经济影响；同时中国下游加工企业复工较缓，需求仍缺乏明显改善，近期沪铜库存呈现上升趋势，对铜价形成压力。不过美联储3月份降息50个基点预期升温，且二季度有望进一步降息，美元承压下行，全球货币宽松预期增强；同时中国疫情得到好转，市场活力逐渐复苏，加之政府计划扩大基建投资，下游需求有望得到明显好转，对铜价支撑增强。现货方面，市场有压价收货意愿，但是持货商挺价意愿明确，盘面继续收复上周的部分跌幅，但反弹高度暂受抑，令部分下游买货情绪显谨慎，市场主动性成交积极性减弱。技术上，沪铜主力2004合约缩量减仓，日线KDJ指标金叉，预计短线震荡续涨。操作上，建议沪铜2004合约可在45500元/吨做多，止损位45350元/吨。
来源：瑞达期货
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