【铜】
铜：周五LME夜盘小幅走低，盘中震荡加大，近期境外疫情的蔓延使得市场担忧对经济影响可能继续扩大影响。市场预期中国出台经济刺激措施，预计基建和地产可能受益最大，这些行业与有色金属相关性较大。近期企业逐步复工，需求正逐步恢复。周末公布的1-2月份未锻造铜进口84.6万吨，同比增加7.2%，受益于前期国内价格轻微高于进口成本。周五上期所库存增加3.4万吨，至34.5万吨。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。
【锌】
锌：周末LME锌价跌至2000美元下方，受国内库存增加影响。周五上期所库存增加4.04万吨，至43万吨，已连续数周增加。有调研显示，随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复，但目前下游新增订单有限，现货需求仍然没有明显好转。LME和上期所库存的增加限制了锌价。由于锌价持续走低，并逼近高成本矿山生产成本，精矿加工费小幅缩窄。锌价持续下跌的主要原因还是在于市场普遍预期今年供大于求。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。
【铝】
铝：上周铝价小幅回升。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，市场人士预计国内氧化铝将持续偏紧至5月左右。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有支撑。考虑到目前境外疫情升级，市场恐慌情绪较重，建议操作上观望为主。
【镍】
镍：上周镍价上行。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场实际需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场情绪的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格观望为主，视情绪变化决定是否低位买入。
【不锈钢】
不锈钢：上周不锈钢期价回升。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。除此之外，近期工业品的大幅下跌也带动了不锈钢价格的进一步走弱，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前继续观望为主。
来源：申银万国期货
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