内外走势：周二LME铜高开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报4717美元/吨，日涨2.52%。沪铜主力2005合约高开回调，日内最高38900元/吨，最低37520元/吨，收盘价38200元/吨，较上一交易日收盘价涨2.69%；成交量15.77万手，日减48983手；持仓10.93万手，日减743手。基差扩大至-250元/吨；沪铜2004-2005月价差缩小至-100元/吨。
市场焦点：（1）周一美联储称，为确保市场运行和货币政策传导，将不限量按需买入美债和MBS。（2）ICSG数据，2019年12月全球精炼铜市场供应过剩68000吨，11月为供应短缺49000吨。（3）卓创数据，2月全国汽车总用铜量5292吨，同比下跌78.24%。
现货分析：3月24日SMM现货1#电解铜报价37800-38100元/吨，均价37950元/吨，日涨1310元/吨。SMM报道，期铜虽短暂反弹，但市场仍偏谨慎，下游保持适量逢低买货，贸易商收货意图仍为低贴水收长单买现抛期，今日市场成交改善较为明显。
仓单库存：周二沪铜仓单合计240656吨，日减1527吨，连降5日；3月23日，LME铜库存为227325吨，日减550吨。
主力持仓：沪铜主力2005合约前20名多头持仓67973手，日减537手，空头持仓75686手，日减1065手，净空持仓7713手，日增7713手，多空均减，净空增加。
行情研判：3月24日沪铜主力2005高开回调。全球疫情持续蔓延，欧美地区疫情呈现扩散趋势，市场担忧情绪仍存；同时疫情影响全球供应链，终端产业受到较大冲击，2月全国汽车总用铜量同比下降78.24%，下游需求前景仍显悲观，铜价仍缺乏上行动能。不过美联储推出无限量QE，成为迄今为止最激进的市场干预行动，导致通货膨胀预期升温；并且湖北省将陆续解除离鄂管道管控，中国疫情防控取得成效，利于经济活力修复，铜价下方支撑增强。现货方面，市场仍偏谨慎，下游保持适量逢低买货，贸易商收货意图仍为低贴水收长单买现抛期，今日市场成交改善较为明显。技术上，沪铜主力2005合约缩量减仓，主流空头减仓较大，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铜2005合约可在37500-39200元/吨区间操作，止损各300元/吨。
来源：瑞达期货
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