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PTA振荡运行

文 / Nikki 2022-07-04 11:10:53 来源: 期货日报

  6月中旬以来,PTA期价从7728元/吨高位快速回落。主要原因:一方面是市场忌惮美联储强势加息,市场交易海外衰退情绪攀升。在此背景下,商品承压,PX高位回落,成本带动PTA回调。另一方面是终端需求进入季节性淡季,聚酯联合减产,进一步压制PTA回落。

  近期,国际油价出现一定反弹。主要因为市场对沙特等国家进一步增产存有疑虑,原油库存处于低位,供需面相对健康,市场情绪缓和后,WTI原油从100美元/桶附近反弹近10美元/桶。前期原油强势除了一直存在的低库存、地缘政治对供应忧虑扰动外,还有市场对海外进入夏季用油高峰、成本油需求季节性旺季预期的带动。最新EIA库存数据显示,截至6月24日,原油库存减少276.20万桶,但是精炼油库存增加255.90万桶,成品油需求出现放缓迹象,对原油形成一定压力。另外,美联储强势加息且不断强调控制通胀至2%,欧洲央行跟进,原油金融属性压力不断攀升。因此,虽然原油基本面尚健康,但是边际有转弱预期,加之金融属性压力不断攀升,原油高位存在压力。

  PTA装置负荷较高。当前PTA装置负荷在八成附近,较前期有所回升。上周,逸盛新材料360万吨装置降负至八成,以及其他部分装置停车,后期装置负荷将有所下降。从7月大厂装置动态来看,仍有不少装置有检修计划,除逸盛新材料720万吨降负计划外,恒力石化5#250万吨计划于7月2日起停车技改检修(预计20天),其3#提前年度检修,计划7月23日开始,预计停车时间14天。福海创450万吨PTA装置初步计划7月中旬检修,预计检修20—25天。近期,PTA装置加工费再度回落至低位,后期装置检修兑现的概率较大。

  聚酯企业联合减产。从近期聚酯现金流来看,随着原料快速下跌,当前聚酯现金流略有修复。不过,原料快速下跌,带动聚酯成品回落,聚酯库存贬值,加剧聚酯企业经营压力,导致主流聚酯大厂自律减产。目前,几家聚酯龙头企业计划自律减产30%左右,涉及产能400多万吨,预计负荷或下降5个百分点,具体影响程度仍需关注减产执行情况。目前,江浙织机开工低迷,终端处在淡季,负反馈明显。虽然疫情逐步好转,但是流失东南亚的订单短期较难回归,聚酯企业高库存和弱现金流压力难改善。特别是长丝企业库存压力明显,聚酯企业只能通过被动降负荷来降低库存压力和改善现金流。

  整体来看,随着聚酯企业减产推进,PTA基本面有所转弱,PTA转向累库,主流供应商惜售,由此导致的现货流动性偏紧情况将有所改善。此外,在海外加息周期下,商品悲观氛围未改,原油高位承压,成本端驱动有所弱化。在多重压力下,预计PTA偏弱振荡。关注供应端装置检修以及聚酯减产执行情况。

  来源:期货日报