中证1000股指期货今天早盘上市，IM加权的5分钟图走势是平空短暂冲高后，小三段下行的走势，量仓量价匹配指引为压盘下探引导，日内搓短的短空盈损保护下移至6900点一线。
新期指的期现结构变化，与市场机构各方讨论的观点类似，期货压贴水水差为主，我们昨天提示参考500期指来做水差排列类比，实际结果是这个水差显然不能满足量化资金的心意，下午建议关注季月合约的水差调整意愿。
目前，IM期指的期现水差分布是：当月合约从贴40点下移至贴60点；次月合约与当月合约的隔月贴水也大致对应在60点；下季合约与隔季合约的季间贴水，分别为150点、130点。
这样的反向贴水价差结构，不能按照商品期货的水差结构来理解，要适应证券衍生品金工团队的做绝对收益对冲的视角来消化。大致上，季月合约贴水2%略多一些的幅度，处于金工团队的500期指类推预估范围内。
分享一下华泰证券金工团队的观点，他们认为，IC当季合约的年化基差，近三年的均值为-10.1%，而股指期货的基差水平与市场平均的阿尔法水平是相匹配的。
由于中证1000指数的增强产品平均超额收益，高于其他指数增强产品，于是合理的预期就是，中证1000股指期货的水差结构要大幅贴水，从而为量化中性策略和绝对收益策略提供吸引。
当然，从做波段趋势的角度，一些证券资金投资者也认为，水差激励，不可避免也会受到现货股指的趋势预期的牵引。当我们预期当下股指横盘区间难有突破的时候，期货贴水给出收益增强的阿尔法吸引，市场多空平衡自然就利于结对子；当我们预期股指看下走跌的时候，水差贴水还会放大下季合约的贴水，这是市场给出的看跌预期的体现；而当我们预期股指逐步进入中期上行稳定阶段的时候，一些利用股指期货基差贴水来做股指期货多头策略的资金，也会闻风而来，吃水差收敛的基差收益，15年行情后期，股指期货的季月合约还会转向升水，那时候，一些公募量化对冲的期现正套资金，又会结群而来。
目前大家对于国内主要股指的波动状态观测是，区间受限结构调整还趋向走收敛，500和中小创引导继续偏调为主，50、300和上证指数，都还没有趋稳指引。大家期待的吸引新股指，实际表现并不积极，部分还表现为，因为1000股指期货的上市，吸引和分流部分500期指的资金向1000期指转移， 1000股指和500股指的资金争夺吸引，下周可以继续观察。
一个小猜想是，未来1000股指期指更多成为各类公募私募量化资金的专业交流阵地，500股指在产品对冲资金分流后，看涨和摸顶阶段变成纯波段交易者的杠杆载体？
（倍特期货 魏宏杰）
新期指的期现结构变化，与市场机构各方讨论的观点类似，期货压贴水水差为主，我们昨天提示参考500期指来做水差排列类比，实际结果是这个水差显然不能满足量化资金的心意，下午建议关注季月合约的水差调整意愿。
目前，IM期指的期现水差分布是：当月合约从贴40点下移至贴60点；次月合约与当月合约的隔月贴水也大致对应在60点；下季合约与隔季合约的季间贴水，分别为150点、130点。
这样的反向贴水价差结构，不能按照商品期货的水差结构来理解，要适应证券衍生品金工团队的做绝对收益对冲的视角来消化。大致上，季月合约贴水2%略多一些的幅度，处于金工团队的500期指类推预估范围内。
分享一下华泰证券金工团队的观点，他们认为，IC当季合约的年化基差，近三年的均值为-10.1%，而股指期货的基差水平与市场平均的阿尔法水平是相匹配的。
由于中证1000指数的增强产品平均超额收益，高于其他指数增强产品，于是合理的预期就是，中证1000股指期货的水差结构要大幅贴水，从而为量化中性策略和绝对收益策略提供吸引。
当然，从做波段趋势的角度，一些证券资金投资者也认为，水差激励，不可避免也会受到现货股指的趋势预期的牵引。当我们预期当下股指横盘区间难有突破的时候，期货贴水给出收益增强的阿尔法吸引，市场多空平衡自然就利于结对子；当我们预期股指看下走跌的时候，水差贴水还会放大下季合约的贴水，这是市场给出的看跌预期的体现；而当我们预期股指逐步进入中期上行稳定阶段的时候，一些利用股指期货基差贴水来做股指期货多头策略的资金，也会闻风而来，吃水差收敛的基差收益，15年行情后期，股指期货的季月合约还会转向升水，那时候，一些公募量化对冲的期现正套资金，又会结群而来。
目前大家对于国内主要股指的波动状态观测是，区间受限结构调整还趋向走收敛，500和中小创引导继续偏调为主，50、300和上证指数，都还没有趋稳指引。大家期待的吸引新股指，实际表现并不积极，部分还表现为，因为1000股指期货的上市，吸引和分流部分500期指的资金向1000期指转移， 1000股指和500股指的资金争夺吸引，下周可以继续观察。
一个小猜想是，未来1000股指期指更多成为各类公募私募量化资金的专业交流阵地，500股指在产品对冲资金分流后，看涨和摸顶阶段变成纯波段交易者的杠杆载体？
（倍特期货 魏宏杰）